《俠盜飛車》開發商 Take-Two 上周宣布斥資 127 億美元收購社交游戲巨頭 Zynga，創下了游戲行業的收購金額新高。沒想到僅僅一周之后，這一紀錄就被再次改寫，而且規模直接翻了五倍。昨日微軟宣布以全現金方式斥資 687 億美元收購游戲巨頭動視暴雪。
這筆交易已經得到雙方董事會的批準，如果得到監管部門批準，預計將在 2023 財年(從今年第四季度開始)完成。收購完成之后，動視暴雪 CEO 科提克(Bobby Kotick)將繼續留任，向微軟游戲業務 CEO 斯賓塞(Phil Spencer)報告。
雖然 687 億美元是全球游戲行業的歷史新高，但這還不到微軟一年的利潤，卻是動視暴雪年利潤的 18 倍;這一本益比超過了 Take-Two 收購 Zynga 時的 16 倍。2021 財年微軟運營利潤 699 億美元，營收高達 1681 億美元。值得一提的是 687 億美元全現金收購，這只有為數不多的幾大巨頭才有實力完成，更體現出微軟對自己未來股價上漲空間的信心。在此之前的全現金收購記錄則是拜耳在 2016 年斥資 639 億美元收購孟山都。
微軟天價收購為了什么?完成這筆收購之后，Xbox Game Pass 游戲服務也將納入《使命召喚》《魔獸世界》《糖果傳奇》等膾炙人口的作品，微軟也將和索尼及騰訊一道成為全球游戲行業三巨頭。過去一年微軟股價增長了超過三分之一，市值更是膨脹到 2.3 萬億美元。
動視暴雪是動視與暴雪兩家公司在 2007 年合并而成的，是游戲行業的巨頭之一，旗下游戲總月活用戶將近 4 億人。動視暴雪目前擁有 1 萬多名員工，旗下包括 Demonware、Digital Legends、High Moon Studios、Major League Gaming、Radical Entertainment 等諸多行業知名游戲工作室。這些未來都將成為微軟游戲業務與索尼全方位較量的核心競爭力。
挺有趣的是，暴雪娛樂部門 CEO 巴拉(Mike Ybarra)曾經在微軟效力了 22 年時間，負責了多個 Windows 版本的研發，還在 Xbox 部門負責游戲發行。他在 2019 年跳槽到暴雪出任平臺技術部門的執行副總裁，去年 8 月剛剛出任暴雪娛樂 CEO。沒想到兩年之后他就再次被動回歸微軟，巴拉自己也在推特上發了一個哭笑不得的表情。
雖然相比生產力、云服務等幾大核心業務，游戲業務對微軟的營收貢獻并不大，但卻一直是微軟高層最為看重的業務拼圖，更是微軟為數不多在消費領域獲得成功的業務。市場分析公司 Newzoo 預計全球游戲行業去年總營收為 1803 億美元，2024 年或將增長到 2188 億美元。
從 2001 年推出第一代 Xbox 開始，過去 20 年時間微軟一直不惜血本地在游戲主機和游戲制作領域持續投入，不斷進行收購加強自己的游戲工作室實力。納德拉上任之后更是加大了微軟的游戲收購步伐，已經連續收購了 10 多家游戲工作室，包括去年斥資 75 億美元收購的游戲開發商 Zenimax 以及此前的 Mojang Studios。
而此次完成收購動視暴雪之后，微軟更是在游戲主機和游戲內容都與索尼全面看齊了。主機、內容和云，是微軟游戲業務的三塊基石，云游戲業務 Game Pass 目前用戶數已經超過 2500 萬人。收編動視暴雪之后，微軟在全球游戲業務的市場份額將從 6.5% 上升到 10.7%。
再上升一個緯度，微軟收購動視暴雪不僅是在游戲領域加碼競爭，也是在元宇宙這個風口進行布局。去年扎克伯格將 Facebook 改名為 meta 之后，元宇宙這個未來概念因此成為大熱風口。而游戲行業則是元宇宙初期的最佳落地場景，微軟和動視暴雪此前都已經宣布計劃大舉投資元宇宙領域研發。
此次微軟收編動視暴雪則讓微軟在游戲主機、制作、發行、云端形成了強大的全產業鏈優勢，在元宇宙領域的布局超過了其他互聯網巨頭。微軟 CEO 納德拉評價這筆收購時直言不諱地表示，游戲是今天全平臺娛樂最具活力和令人興奮的領域，也將在元宇宙平臺的發展中扮演關鍵的角色。
現在收購動視暴雪或許是最好的逢低買入時機。在 2021 年的美國股市大牛市中，動視暴雪卻成為了最大的失意者，過去半年時間股價下滑了超過三分之一。687 億美元的收購價格相當于對動視暴雪每股報價 95 美元，比交易宣布之前的股價溢價 45%。
動視暴雪股價低迷并不是因為他們的業務缺乏競爭力，也不是業績不景氣，而是來自內部混亂動蕩。由于公司文化縱容性騷擾，男女員工薪酬存在明顯差別，動視暴雪連續遭到加州監管部門和公司員工的集體訴訟。暴雪聯席女 CEO 奧尼爾(Jen Oneal)更是不滿自己薪酬低于男性聯席 CEO 巴拉之后憤然辭職。當她辭職的時候，暴雪卻用相同的薪酬試圖挽留她。
媒體報道顯示，科提克明知道公司內部文化問題卻對此無動于衷。憤怒的動視暴雪員工組織了數次消極怠工，1500 多名員工聯名要求科提克引咎辭職。雖然科提克并沒有辭職，但他不得不宣布了一系列公司文化調整，包括對騷擾行為零容忍，結束對投訴進行強制仲裁的政策。因為這個原因，微軟游戲 CEO 斯賓塞在宣布交易的員工郵件中專門提到，未來會對動視暴雪的文化進行評估。
對微軟 CEO 納德拉來說，大舉收購一直是他擴張微軟版圖的戰略手段。納德拉上任之后帶領著微軟不斷進行天價收購，接連創下并購交易金額新高。過去七年時間，納德拉已經累計收購了 80 多家企業，投入了超過 700 億美元。但與此同時，資本市場也給出了積極的回應。微軟股價在納德拉上任之后飆升了七倍，市值飆升了超過 1.8 萬億美元。大舉收購之后，業績增長股價飆升，納德拉也能拿到基于績效的薪酬，何樂而不為。
此前微軟的最大收購交易是 2016 年斥資 260 億美元收購職業社交平臺 linkedIn。去年微軟投入 160 億美元收購了人工智能公司 Nuance，意在拓展自己在醫療領域的業務;因為美國將近八成的醫院、四分之三的放射科和超過半數的外科醫生都是用的 Nuance 的病例整理和遠程診斷軟件。2020 年，微軟也曾經洽購字節跳動旗下短視頻業務 TikTok。當時的美國總統以國家安全為由逼迫字節跳動出售 TikTok，但后來這一出售交易也不了了之。
當然，谷歌蘋果亞馬遜等其余幾家巨頭之所以不敢進行大舉收購，主要是因為他們都面臨著政府的反壟斷壓力，不敢輕舉妄動，而微軟則不是美國政府的反壟斷調查目標。此次微軟收購動視暴雪，或許同樣不會受到監管部門的苛責。因為微軟拿下動視暴雪，也只是全球游戲行業的第三強，而他們最大的競爭對手是索尼，并不是美國公司。微軟為這筆收購開出的解約金是 30 億美元，表明微軟很有信心這一交易可以獲得監管部門批準。
