知乎近期公布了其2024年第四季度及全年財(cái)務(wù)報(bào)告，這份報(bào)告標(biāo)志著知乎在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上邁出了重要一步。

在2024年第四季度，知乎實(shí)現(xiàn)了8.59億元的收入，毛利率高達(dá)63%，較去年同期提升了4個(gè)百分點(diǎn)。尤為知乎在本季度首次實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的雙盈利，凈利潤(rùn)分別為0.86億元和經(jīng)調(diào)整后的0.97億元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也達(dá)到了2310萬(wàn)元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

知乎的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其專業(yè)討論的氛圍，那么，此次實(shí)現(xiàn)全面盈利的背后有哪些關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力呢？首先，從收入結(jié)構(gòu)上看，知乎的收入主要由付費(fèi)會(huì)員、營(yíng)銷服務(wù)和職業(yè)培訓(xùn)三大板塊構(gòu)成，占比分別為49%、37%和10%。盡管本季度收入同比有所減少，但主要原因是營(yíng)銷服務(wù)和職業(yè)培訓(xùn)收入的下滑，而非付費(fèi)會(huì)員業(yè)務(wù)。

知乎在毛利率上的顯著提升，得益于運(yùn)營(yíng)效率與商業(yè)化能力的增強(qiáng)。特別是職業(yè)培訓(xùn)業(yè)務(wù)中，盈利能力更強(qiáng)的自營(yíng)比例逐漸提升，營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)也更加注重利潤(rùn)率。知乎通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，大幅降低了期間費(fèi)用，總支出同比下降了38%，其中銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和一般及行政開(kāi)支均有所下降。

在運(yùn)營(yíng)方面，知乎以專業(yè)討論為核心，結(jié)合多方位的激勵(lì)機(jī)制，驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量?jī)?nèi)容與用戶之間的正向循環(huán)。截至2024年底，知乎累計(jì)內(nèi)容創(chuàng)作量達(dá)到8.7億，創(chuàng)作者數(shù)量超過(guò)7700萬(wàn)，月活躍用戶數(shù)達(dá)到8140萬(wàn)，月均訂閱會(huì)員數(shù)為1410萬(wàn)。特別是知乎直答這一AI應(yīng)用，自2024年6月上線以來(lái)，月活躍用戶數(shù)已突破千萬(wàn)。

面對(duì)人工智能浪潮，知乎不僅沒(méi)有被替代的風(fēng)險(xiǎn)，反而借助AI實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的升級(jí)。知乎的專業(yè)討論內(nèi)容成為AI訓(xùn)練的高質(zhì)量數(shù)據(jù)庫(kù)，提升了AI輸出內(nèi)容的可信度。同時(shí)，知乎直答等AI工具將專業(yè)討論轉(zhuǎn)化為可交互的智能服務(wù)，創(chuàng)造了新的內(nèi)容消費(fèi)場(chǎng)景。在生態(tài)層面，AI工具提高了創(chuàng)作者效率，實(shí)現(xiàn)了內(nèi)容與需求的精準(zhǔn)匹配。

知乎直答近期發(fā)布了新版本，在技術(shù)升級(jí)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升了軟實(shí)力。生成結(jié)果可以溯源到社區(qū)答主的真實(shí)創(chuàng)作，將每個(gè)答主作為獨(dú)立知識(shí)庫(kù)進(jìn)行提問(wèn)。這一變化背后，是知乎超過(guò)7700萬(wàn)專業(yè)創(chuàng)作者構(gòu)成的專家網(wǎng)絡(luò)，這些專家在AI搜索場(chǎng)景下具有更高的權(quán)重和價(jià)值。

更新版本后的知乎直答，以人機(jī)協(xié)作的模式解決了垂直行業(yè)內(nèi)容服務(wù)的核心矛盾，即內(nèi)容服務(wù)必須建立在對(duì)特定領(lǐng)域的深刻理解之上。知乎直答的專家網(wǎng)絡(luò)成為內(nèi)容可信度的保障，隨著專家價(jià)值的放大，知乎的專業(yè)價(jià)值與商業(yè)想象空間也隨之提升。

知乎在顯著提升盈利能力和高效運(yùn)營(yíng)的情況下，其凈資產(chǎn)已是總市值的兩倍，顯示出市場(chǎng)尚未充分反映其良好預(yù)期。從投資角度來(lái)看，知乎在AI浪潮中的表現(xiàn)符合市場(chǎng)注重應(yīng)用端兌現(xiàn)的投資邏輯。知乎以專業(yè)討論為核心價(jià)值，以及建立的專家網(wǎng)絡(luò)，使其在資本市場(chǎng)具備稀缺性，特別是知乎直答接入DeepSeek，成為資本市場(chǎng)的熱門(mén)話題。